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还敢炒房?监管给出一记重拳 降准降息有空间 央行明确两条件正文

类别:空间闪图 | 点击: | 日期:2019-08-21

  8月20日,贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革后的首次报价诞生。当天9:30分左右,中国货币网公布新LPR首次报价结果,1年期LPR报价4.25%,5年期LPR为4.85%。

  随后,在国务院政策例行吹风会上,中国人民银行副行长刘国强、中国银行(行情601988,诊股)保险监督管理委员会副主席周亮、中国人民银行货币政策司司长孙国峰就新的LPR问题一一作出回应。

  对于整个市场所高度关注的“LPR新机制”,有以下6点值得关注:

  1、新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降,“房住不炒”的定位不能偏离,避免把房地产工具化。

  2、降准降息都有空间,但是降不降还要根据经济增长和物价形势。

  3、新的LPR机制对人民币汇率没有直接影响

  4、金融管理部门要采取有力措施,防止个别银行协同设定贷款利率的隐性下限。

  5、小微企业融资综合成本下降超1个百分点

  6、综合多家机构点评看,LPR新机制的亮相总体符合市场预期。LPR的小幅下降,并不意味着实际贷款利率的下降。LPR只是一个基准,贷款利率在基准上加点多少取决于实体融资需求和银行信贷的供给。

  LRP出来之后,市场反应较为平淡。A股窄幅整理,上证指数收盘跌0.11%报2880点,止步四连涨;深证成指几乎平盘,报9328.73点;创业板指跌0.69%报1611.59点;万得全A涨0.01%。两市成交额连续两日在5000亿以上。

  

还敢炒房?监管给出一记重拳!降准降息都有空间,央行明确有2个条件

  债市方面,国债期货窄幅震荡小幅收跌,10年期主力合约跌0.06%,5年期主力合约跌0.04%。银行间现券主要利率债收益率小幅上行,10年期国债活跃券190006收益率上行1.24bp报3.03%,10年期国开活跃券190210收益率上行1.12bp报3.4030%。

  

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  在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0634,较上一交易日跌189个基点。人民币兑美元中间价调贬89个基点,报7.0454。

  

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  LPR“降息”幅度未超市场预期

  8月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年8月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.25%(此前为4.31%),5年期以上LPR为4.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

  

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  这个数据,在市场分析师看来,并没有构成实质性降息。

  申万宏源(行情000166,诊股)银行组分析师此前分析,PR报价介于3.915%和4.35%之间。一年期贷款利率(4.35%)下浮10%后是3.915%,这是当前贷款利率的实际底线。但LPR肩负着“最优贷款利率”的称号,预计在银行与借款人的谈判中会被作为新的贷款利率底线,因此,只要LPR不低于3.915%这一当前底线,则本次LPR改革不应被视作“降息”。如果PR报价低于3.915%,构成实质性降息,尽管银行在实际贷款定价中会尽力通过加“点”弥补,对息差的实际影响极其有限,但对“挤压银行利润”的市场担心可谓一次印证。国泰君安(行情601211,诊股)金融组研报持同样观点,只有LPR报价低于3.915%,才构成实质性降息。

  联讯证券首席经济学家李奇霖点评称:

  1、1年期LPR报价下降5BP,既符合央行降低实体融资成本的政策诉求,同时也在一定程度上符合银行自身的利益诉求

  2、5年期报价4.85%,与1年期利差60BP,较贷款基准利率曲线的利差(55BP)扩大,5年期的LPR实际降幅偏窄,暗含了“房住不炒”,加强调控的政策原则。

  3、从第一次报价的降幅来看,银行负债成本偏高可能是制约贷款利率进一步下行的重要因素,若想进一步降低实体融资成本:要么是强行压降贷款利率,但会导致融资需求进一步萎靡,供需关系失衡;要么是央行调降1年期MLF利率,或者通过货币适度宽松引导综合负债成本下行。两条路径对债市均为利好,但仅第二条路径对股票市场是利好。

  房贷利率不下降

  在随后召开的国务院政策例行吹风会上,刘国强表示,这次改革完善LPR形成机制,重点在于深化利率市场化改革,并运用改革的办法推动降低实体经济的融资成本。也就是说,利率市场化重点是要降低实体经济的融资成本。

  对于房地产市场,要坚决贯彻落实7月30日中央政治局会议的要求,坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段,确保差别化住房信贷政策有效实施,保持个人住房贷款利率基本稳定。

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